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M&A——企业成长中略带坎坷的捷径
“没有一个美国公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”这是诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒曾经说过的。从中可以看到并购（M&A，Mergers and Acquisitions）是企业成长过程中扩大规模的有效途径。
扩张中的诟病 并购的方式和企业自然增长的方式相比有着显而易见的优点。从企业扩张速度方面来说，前者有着明显的优势，而且可以获得通过自然增长不能获得的资源，诸如出售方企业的销售渠道、产品和技术等。KPMG财务咨询服务合伙人江立勤先生说道：“企业在发展的过程中需要不断地开拓新市场，生产新产品。就自然增长的方式而言，每年10%-20%的增长已经是非常可观了，但是通过并购能够迅速地把销售额扩大2-3倍，这在时间上是有优势的。” 普华永道企业购并服务合伙人徐波先生指出，跨国公司对国内的投资，很多选择并购而不是选择自然增长的方式，时间上的缩短是一个重要的方面，因为时间代表了包括把握商业机会在内的很多元素。他说道：“中国企业尚没有充分意识到的是，国外企业来到中国也是看重管理团队，因为这个管理团队在中国市场摸爬滚打很长时间，对中国市场的规则比较熟悉和对工业市场的认知程度较高。而如果公司采用自然扩张的方式，它也需要经历本土化的过程，这可能需要很长的时间。” 不过相对于稳妥的自然增长，并购也存在多方面的风险。首先是并购后双方的整合问题。相对来说，双方的整合处于整个并购过程中的后期阶段，这时此前相对隐藏的双方文化和经营理念的冲突会逐渐暴露出来，这对并购后企业的运行以及能否达到企业预期的协同效应起着关键作用。 其次，并购也意味着企业需要付出更多的资源。在项目启动阶段，公司需要在内部建立一个团队，由这个团队来执行对交易的调查，需要损耗一定的内部资源，这样分散了业务发展的注意力。当企业需要消耗精力来对收购方进行投资，所花费的人力和物力，可能会影响主营业务的发展，尤其包括资金。江立勤先生分析道，很多企业因为并购而陷入财务危机，尤其是国外企业利用很高的杠杆来进行融资，通过银行的借贷来获取资金，如果企业的并购不能达到预期的效果，那么对于企业来说，不但是浪费了资源，更是增加了财务风险，甚至导致企业陷入财务危机。
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